日前，文投控股股份有限公司(以下簡稱“文投控股”)發(fā)布公告稱，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買海潤影視制作有限公司(以下簡稱“海潤影視”)的股權(quán)。由于海潤影視曾推出《永不瞑目》《重案六組》《玉觀音》《亮劍》等膾炙人口的作品，且擁有孫儷、郭濤、海巖等明星股東，在當(dāng)前國內(nèi)民營影視制作公司中知名度較高，故而此次收購備受市場關(guān)注。

在當(dāng)下資本市場，明星參股上市已非新鮮事兒，“名人效應(yīng)”也一度在資本市場風(fēng)生水起，但綜合最近一系列新情況來看，尤其是今年以來A股公司涉及電影娛樂行業(yè)資產(chǎn)的并購逐漸遇冷，使業(yè)內(nèi)人士對(duì)“明星+資本”這一模式能否走得長遠(yuǎn)產(chǎn)生了更深思考。

收購意在雙贏

作為北京市國有文化資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室實(shí)際控制的影視文化類公司，文投控股2016年通過重組順利轉(zhuǎn)型為主營影視、游戲產(chǎn)業(yè)的文化公司。公開資料顯示，2016年文投控股全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.01億元，同比增加336.15%。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.77億元，凈利潤收入達(dá)到3.5億元，同比增長45.14%。

從營收情況來看，文投控股的業(yè)績表現(xiàn)堪稱亮眼，但記者注意到，截至目前，影視制作業(yè)務(wù)在文投控股主營業(yè)務(wù)中不算突出，占比僅為三成。據(jù)了解，文投控股的影視板塊業(yè)務(wù)主要依托于耀萊影城，其中，耀萊影城的電影放映及衍生業(yè)務(wù)是公司主營收入的最重要來源。今年上半年，文投控股參與出品并發(fā)行了《功夫瑜伽》《逆時(shí)營救》兩部電影，該板塊共計(jì)實(shí)現(xiàn)營收3.91億元，在公司主營收入中占比30.62%，低于影院電影放映相關(guān)業(yè)務(wù)所占比例。

鑒于海潤影視深耕電視劇制作業(yè)務(wù)多年，業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，如果此番收購成功，海潤影視的加入將與文投控股原有的電影業(yè)務(wù)形成合力，進(jìn)一步推動(dòng)文投控股影視制作業(yè)務(wù)發(fā)展壯大，使文投控股有望成為業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。

而對(duì)于海潤影視來說，此次收購一旦成功，將“曲線”助其實(shí)現(xiàn)上市夙愿——2011年、2012年、2014年，海潤影視曾三次計(jì)劃上市，但均以失敗告終；2016年，海潤影視又將主要從事電影制作和發(fā)行的關(guān)聯(lián)公司海潤影業(yè)掛牌新三板。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，將正在發(fā)展期的海潤影業(yè)掛牌新三板，是海潤影視尋求對(duì)接資本市場的一種方式，如果文投控股此次收購重組完成，海潤影視或?qū)⑼ㄟ^文投控股實(shí)現(xiàn)最終上市。

明星股東帶來資源優(yōu)勢

實(shí)際上，文投控股在此之前已經(jīng)“綁定”了眾多一線影視名人。2016年，成龍、馮小剛、張國立、李冰冰、黃曉明、曾志偉、唐季禮以股東身份出席文投控股重組更名儀式，一度成為資本市場熱門事件。之后，文投控股收購耀萊影城。借助成龍與耀萊集團(tuán)的密切關(guān)系及其影響力，文投控股的影視板塊業(yè)務(wù)開展得有聲有色。此番文投控股如果成功收購海潤影視，演員孫儷、趙麗穎、劉詩詩等9位明星也將與文投控股深度“綁定”。

近年來，明星跨界資本已不鮮見，趙薇、范冰冰、吳秀波、楊冪……這些明星的身影已經(jīng)越來越多地出現(xiàn)在資本市場中。數(shù)據(jù)顯示，僅2016年入局創(chuàng)投領(lǐng)域的文娛明星就超過30人，明星投資人入股的創(chuàng)業(yè)公司超50家。業(yè)界預(yù)測，明星投資將成為未來資本市場的一個(gè)重要趨勢。

如果對(duì)明星來說，走進(jìn)資本市場是“造富”捷徑，那么對(duì)于資本市場來說，明星的進(jìn)入則帶來了相對(duì)獨(dú)特的競爭力。華誼兄弟總裁王中磊曾表示，明星自身的品牌號(hào)召力和資源是其天然優(yōu)勢，不僅可為公司帶來豐厚收入，還能夠吸引眾多優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目，在一定程度上直接抬高了擬上市公司的估值。

數(shù)據(jù)也證明了明星為企業(yè)帶來的效能。從今年上半年財(cái)報(bào)看，明星入股的公司業(yè)績普遍表現(xiàn)較好，如擁有范冰冰、趙薇、張豐毅等明星股東的唐德影視，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.11億元，同比增長16.89%；以吳秀波等明星為戰(zhàn)略投資人的幸福藍(lán)海上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.28億元，較去年同期增長6.98%。

明星+資本能走多遠(yuǎn)

誠如易凱資本創(chuàng)始人王冉所說，對(duì)于影視公司而言，股東明星化最不可忽視的其實(shí)是資本層面帶來的收獲：這些明星藝人的支出原本應(yīng)該是公司的成本，反而通過資本運(yùn)作轉(zhuǎn)化成了公司的收入和利潤。公司可以借此再乘以一個(gè)更高的市盈率，進(jìn)而尋機(jī)賣給二級(jí)市場投資者。

如此獲利的捷徑，使得一些影視公司日益傾向于深度依賴明星獲取市場關(guān)注，而上市公司則沉迷于利用明星效應(yīng)制造話題進(jìn)而在資本市場投機(jī)取巧。但是市場分析人士提醒，投資與風(fēng)險(xiǎn)向來并存，明星影響力不會(huì)長盛不衰，過分依賴明星會(huì)對(duì)公司經(jīng)營造成不利影響；一旦公司經(jīng)營不善，明星股東離巢，會(huì)使公司發(fā)展陷入困境。

曾憑借豐富的明星資源在行業(yè)風(fēng)光一時(shí)的歡瑞世紀(jì)如今就面臨著業(yè)績下滑、明星股東離巢的困境。近期，該公司先是因涉嫌信息披露違法違規(guī)遭證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，隨后該公司又因?qū)嶋H控制人及其一致行動(dòng)人質(zhì)押股票觸及平倉線而申請(qǐng)停牌。顯然，即使是明星股東也無法支撐起公司業(yè)績：據(jù)歡瑞世紀(jì)2017年半年報(bào)顯示，今年上半年公司虧損3963.39萬元，凈利潤同比下降183.69%。

而曾推出多部優(yōu)質(zhì)劇集的唐人影視遭遇的困局則是明星減持退出。據(jù)該公司公告，公司明星股東胡歌減持1.71%股權(quán)，劉詩詩和古力娜扎更是直接退出股東行列，清空了手中所有的唐人影視股票。數(shù)據(jù)顯示，該公司2017年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.3億元，同比下滑64%，凈利潤實(shí)現(xiàn)3720萬元，同比下滑70%。

由此可見，“明星+資本”未必是穩(wěn)賺不賠的買賣。有影視行業(yè)券商分析師表示，目前由于影視行業(yè)進(jìn)入了緩慢增長周期，加上監(jiān)管趨嚴(yán)，影視類資產(chǎn)并購正在降溫?？梢灶A(yù)見，未來部分明星類影視娛樂資產(chǎn)并購將受到更多的約束，此番文投控股重組能否成功仍需持續(xù)觀察。

來源：中國文化報(bào) 責(zé)任編輯：林思喆